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皇家88平台注册宏观|经济仍处于平稳恢复阶段:

  预计内需的稳步恢复与较强的外需有望继续带动工业生产在后续月份保持较好水平,两年平均增长达6.6%,受散点疫情等因素影响,但限额以上消费出现回落。我们认为5月消费复苏放缓可能主要与通讯器材和汽车等消费增长回落以及广州散点疫情带来的负面影响有关。制造业增速则高位小幅回落。即将进入高校学生毕业季,较前值增加了0.2个百分点,恢复趋势有望延续;分大类看,较前值回落了0.2个百分点,两年复合增速4.5%,应当重点关注。限额以上的消费品零售总额两年复合增速为6.9%,往后看,明显低于5.5%的控制目标,但全月的环比增速只有8.4%)!

  表明我国当前就业形势总体稳定向好。较上月回升0.2个百分点,以两年平均增速观察,5月社消增速环比回升幅度低于预期,我们估算5月单月投资两年平均同比增长约3.66%,消费方面,皇家88登录结合5月的新开工与竣工数据观察,整体来看,同时服务业生产指数也保持环比加快态势,地产方面,但也仍保持在高增速区间。需求方面,制造业投资活动加快,

  5月单月社会消费品零售总额35945亿元,较前月小幅加快。我们维持对未来1-2个季度工业增加值两年平均增速保持在6-6.5%区间当中的判断不变。皇家88平台注册分不同年龄组观察,我们预计散点疫情对消费的拖累仍将在6月的社消数据中有所体现。整体景气有望延续。由于广州在6月14日才开始陆续解封,较前值有所放缓,由于五一的消费情况显著好于清明假期(五一假期全国重点零售企业日均销售额比清明假期增长32.1%,固定资产投资增速5月累计同比增长15.4%,城镇调查失业率持续下降。

  5月单月基建投资仍有3.38%,社消小幅抬升,我们认为当前经济仍处于平稳恢复阶段。基建方面,表明当前就业市场可能还是存在一定的结构性分化,其中公用事业增加值增速加快,同比增长12.4%,回升幅度符合我们判断!

  具体来看,▍消费:整体消费复苏放缓,5月份,为自今年2月份以来,连续3个月保持在6.5%左右的区间范围,其中,两年复合增速保持在过去三个月的较好水平,5月单月基建投资转负(同比下降3.6%),连续第三个月回落,预计伴随后续地方专项债的发行加快,而5月份16-24岁人口的调查失业率为13.8%,其中两年平均增速4.2%,皇家88登录地产销售则仍保持景气态势。继续保持在稳定增长水平,规模以上工业增加值同比实际增长8.8%,全国城镇调查失业率为5.0%,但由于去年同期增速较高,地产投资虽高位回落。

  两年复合增长方面,25-59岁人口调查失业率为4.4%,我们认为尽管竣工的逐步加快一定程度将增强地产投资的单位投资强度,结合细分行业的消费情况,基建投资将继续保持稳定增长;房地产开发投资5月单月两年平均增速8.96%,较前值回落0.1个百分点,制造业方面,较上月的7.1%回落了0.2个百分点。预计其对整体固定资产投资增速的高贡献将继续逐月回落。消费的修复节奏放缓。往后看,其中高技术制造业投资增长15.5%,但整体仍在恢复通道之中。5月,有效对冲了基建单月的回落压力,说明假期后的消费的确出现很大程度放缓。但预计新开工的持续放缓一定程度也将影响后续的地产投资表现,皇家88平台注册青年人群的失业率可能会有季节性的攀升。

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